Торговая стратегия carry trade основана на анализе разницы процентных ставок для различных валют. Наверняка многие люди наблюдали подобное явление в обычной жизни. Участники банковского сектора принимают денежные средства в депозит под 8-10 процентов годовых в рублях, 6-8 процентов годовых в долларах, 3-5 процентов годовых в евро. А теперь представим следующую ситуацию: у вас имеется возможность взять в долг, например, доллары под 5 процентов годовых, перевести их в рублевой эквивалент и открыть депозит под 9 процентов годовых. Именно такую модель действий и предусматривает торговая стратегия carry trade.

 

   Рассмотрим основы торговой стратегии carry trade. При использовании стратегии carry trade делается акцент на следующих преимуществах валютного рынка:

 

   1) Наличие возможности взять в долг любую валюту под залог депозита.

 

   2) Наличие возможности взять в долг сумму, которая в 50, 100 и даже 400 раз превышает величину депозита.

 

   3) Право приобретения валюты (валют) с высокой банковской процентной ставкой.

 

   Для анализа рассмотрим практический пример. На нашем счету у брокера находится 2000 долларов и брокер открывает нам возможность для использования плеча 1:100, то есть предоставляет право приобрести любую из валют на 200000 долларов под залог первоначального депозита в 2000 долларов. На выделенные двести тысяч долларов мы имеем возможность взять в долг 21 200 000 японских йен, исходя из текущего курса 1 доллар = 106 иен. В свою очередь, на эти иены можно купить 101 922 фунта стерлингов, исходя из текущего курса 1 фунт = 208 иен.

 

   Важно учесть, что в момент сделки иену можно занять под 0,8% годовых, а приобретенные фунты стерлингов можно положить на депозит под 5,45% годовых.

   В итоге, за год нам необходимо будет выплатить следующий размер процентной массы: 21200000:100*0,8 = 169600 иен либо 169600:106 = 1600 долларов.

   В то же время положенные на депозит фунты стерлингов принесут нам следующий доход: 101922:100*5,45 = 5554 фунтов (10898 долларов).

   Таким образом, сумма годового дохода составила 10898 долларов, а процентные издержки равны 1600 долларов. Следовательно, показатель прибыли составил 9298 долларов или 465% годовых от наших первоначальных двух тысяч долларов. Возникает логичный вопрос – в чем заключаются риски? Важно подчеркнуть, что кредитные ресурсы, выданные в японских иенах, были получены под залоговое обеспечение, которым выступает имеющийся депозит. Соответственно, риск сделки состоит в полной потере депозита.

 

   Рассмотрим более подробно структуру рисков, которые могут возникнуть при совершении вышеуказанной сделки. В приведенном примере кредит был получен в иенах, исходя из курса 1 доллар = 106 иен. Необходимо помнить, что стоимостная оценка валют постоянно меняется и 1 доллар может стоить, как 115 иен, так и 95. Идентичная ситуация наблюдается и с фунтом. Как только совокупная цена приобретенных фунтов снизится на 2000 долларов, счет будет заблокирован и, следовательно, убыток составит 2000 долларов. Если вспомнить, что приобретено было 101 922 фунта, то незначительное удешевление фунта (на 1 цент) приведет к банкротству. Уменьшение цены фунта на один цент – явление, которое фиксируется практически каждый день, поэтому решить задачу сохранения своего первоначального вклада весьма проблематично, даже, можно сказать, невозможно.

 

   Торговая стратегия carry trade может и должна быть направлена на получение практически гарантированной нормы доходности. Однако модель получения дохода должна работать кардинально иначе, чем было описано выше. Выше был представлен только механизм стратегии, но никак не оптимальный подход к его использованию. Наиболее распространенной ошибкой инвестора (как правило, начинающего) является получение максимально возможной прибыли. Подобная модель поведения в большинстве случаев приводит к увеличению степени риска и, в итоге, потере капитала. В указанном выше примере использовались следующие инструменты: плечо 1:100 и вся сумма депозита. Использование данных инструментов давало возможность получить прибыль до 465% годовых, при этом уровень риска был максимальным – потеря всего депозита.

 

   Для уменьшения степени риска необходимо сформировать комплекс мероприятий. Как минимум, необходимо предпринять следующие действия:

 

   1. Обеспечить ситуацию, когда на счете у брокера находится не более половины средств, которые предназначены для торговли на рынке. Остальная часть денежных средств должна находиться на банковском депозите для того, чтобы в случае опасности наступления маржин кола имелась оперативная возможность увеличения брокерского счета.

 

   2. На процесс, связанный с открытием позиций, необходимо расходовать не более 5 процентов от денежного объема, хранящегося на счете брокера (если мы рассматриваем плечо 1:100).

 

   3. Необходимо использовать инструмент диверсификации при открытии позиций по нескольким парам, которые приносят carry trade доход.

 

   4. Важно исключить покупку экзотических валют. Как правило, валюты данной категории обеспечивают большой carry trade доход, однако при этом имеют тенденцию скачкообразной смены цены, что зачастую приводит к констатации маржин кола.

 

   5. На рынок необходимо входить постепенно и на каждой валютной паре обеспечить дробное открытие позиций.

 

Кроме вышеуказанных рекомендаций, при использовании торговой стратегии carry trade необходимо учитывать несколько важных моментов, а именно:

 

   1) Необходимо помнить, что с течением времени изменяется сам фундамент данной стратегии – процентные ставки по валютам. Нередки случаи, когда на мировом финансовом рынке наблюдалась ситуация, связанная с беспрецедентным снижением банковских ставок по доллару, что приводило к снижению выгодности покупки доллара за иены или швейцарские франки.

 

   2) Важно помнить об опасности наступления маржин кола. Любая торговая стратегия без использования стоп-приказов может привести к банкротству, то есть потере всего депозита. В связи с этим, перед открытием ставок, очень важно максимально точно рассчитать существующий запас прочности, определив при каком пороге может возникнуть угроза маржин кола. Как правило, вполне допустимо, если прогноз наступления маржин кола находится за границей десятилетнего минимума либо максимума.

 

   3) Важно понимать, что как раз подобного рода минимумы и максимумы представляют собой наиболее предпочтительные точки входа.

 

   Необходимо также подчеркнуть, что стратегия carry trade обладает массой вариаций и каждый имеет возможность выбора наиболее подходящей для него тактики её использования. При этом следует помнить, что активы, которые находятся на брокерском счете, не подлежат страхованию. Поэтому, если произошло разорение брокера, инвестор может лишиться своих денежных средств. Это наиболее негативный результат, который, как правило, больше всего характерен для долгосрочных моделей, а carry trade как раз таковой стратегией и является.